一周信托理财产品评述（08年09月08日-08年09月14日）
一、理财市场动态
·信贷资产类理财品发行规模首次下降
银行信贷类理财产品发行量经历数月剧增后，在8月份急促点刹车。统计数据显示，银信合作理财产品总体保持快速发展势头。公开资料统计，8月有23家商业银行与21家以上的信托公司进行了合作，共发行银信合作理财产品369款，发行数量比7月增加了49款，增幅为15.31%。引人注意的是，前段时间风头甚健的信贷类理财产品，却在银行理财产品整体增加的情况下剧减。据了解，银信合作理财产品多是由银行主导，发行快慢也取决于银行。统计发现，今年2月份以来，银信合作推出的信贷理财产品数量开始一路走高，今年5月份，银信合作贷款产品数量达到139款，6月份增加到166款，7月份这一数据继续攀升达到了219款。过去几个月，银信合作贷款产品已经占据了银信合作理财产品的半壁江山，并在发行数量上一直保持迅猛递增的势头。8月份出现的紧急点刹引人注意。
点评：在银行主导的银信合作产品中，信贷资产类银信合作产品大行其道不足为怪，因为银行就是一个盛产信贷资产的地方。不论是银行管理其理财资金，还是与信托公司进行资产交易，其信贷资产都被认为是主要资产配置形式。信贷资产支持的产品，除了通过资产证券化进行交易外，在无明确的政策限制的情况下，这种非公开市场交易，仍可能以不同的形式继续存在。
·新湖中宝：拟成地产信托基金核心投资者
新湖中宝（600208）发布公告，称公司与杭州工商信托投资股份有限公司合作推出地产基金“飞鹰二号·新湖中宝地产投资集合资金信托计划”，新湖中宝拟认购该计划20%的普通级信托单位，成为其核心投资者。有业内人士称，这是地产企业在地产投资领域的一项工具创新。 根据公告，该产品计划募集规模6-10亿元，期限3年，投资方向为地产。杭工信作为信托计划管理人，负责对信托资金进行集合管理运用。 飞鹰二号采取信托单位优先/次级分层设计，将投资者分为三级，即超优级、优先级、普通级信托单位，各占信托单位总数量的比例为65%、15%、20%。投资收益每一信托年度分配一次，计划终止后一次性分配。
两家合作推出的“飞鹰二号”是基金化运作的地产组合投资信托产品，采用组合投资、组合管理策略，致力于捕捉目前中国经济和金融条件下地产领域隐含的投资机会。
点评：面对一些房地产企业的融资困难，房地产行情下跌，投资者对投资房地产处于犹疑之际，房地产信托基金应时出击。在通过收益权分层设计，一些有较强融资能力的优质房地产企业加入之后，房地产信托基金一方面能为一般投资者提供一个有一定优先保障的房地产投资手段，也为那些优质房地产企业提供了房地产业投资的新机会。利用这种规模资金，可能带来房地产企业的重组利益。另外，房地产企业参与房地产信托基金，也使信托管理更具专业性。
·我国正加快制定私募股权基金管理办法
国家发展改革委财政金融司副司长曹文炼在厦门举行的中国投洽会上表示，人民币私募股权基金近年来快速发展，行业发展到今天迫切需要一个统一的规则，而目前我国正在加快制定有关私募股权基金的管理办法。
点评：在缺乏象证券投资基金法那样的公募基金法规范和保障的情况下，对于产业投资，投资者和投资管理机构探索了一些私募股权投资基金的路子，象有限合伙、创投公司以及信托等形式。由于受到投资者人数的限制和一些机构投资人的投资限制，这些私募股权投资基金形式规模都比较小。在规范投资者资格的前提下，私募股权投资基金通过放开人员限制和机构投资人投资限制，有望在改善企业融资渠道和增加投资者投资手段上获得更大发展。
二、一周信托理财产品述评
上周一共有13款集合资金信托计划在发行中。在这周的13款产品中仍出现了三款证券投资类集合信托理财产品，分别是山西信托发行的丰收十号集合资金信托计划、天津信托的天信超安08-1期证券投资集合资金信托计划和西安信托的顶石证券投资一期集合资金信托计划。
上周有三款股权投资和股权收益权投资信托，北方信托的南京新城发展股份有限公司股权投资集合资金信托计划受让目标公司7000万股股权，交银信托的稳健收益10号（东海证券股权受益权投资）集合资金信托计划资金则用于受让东海证券有限责任公司的3000万股股权的收益权。这两款产品均对已经投资的特定目标公司股权以买入返售的方式，在信托届满前信托计划溢价卖出股权，获取信托收益。
上周有五款债权形式的集合信托理财产品，安徽国元信托的阜阳经济技术开发区建设项目债权转让集合资金信托计划，是受让已经存在的债权。而8月底即已开始推介，现仍在发行中的新华信托“沙坪坝区危旧房改造贷款集合资金信托计划”、上周开始发行的衡平信托的衡平绿洲（1期）城建投资集合资金信托项目以及中原信托的安益3期－焦作市城建项目集合资金信托计划，则是以发放贷款创设新的债权。值得注意的是，上述四款产品都是为政府项目提供融资帮助。说明出于对政府信用的认同，政府项目之于信托公司来说，仍是首选的交易对象。
五款债权形式的集合信托理财产品中，还有一款是爱建信托发行的房地产贷款信托，用于向常州富域发展有限公司开发的府翰苑临太湖路公建项目（南商项目）发放贷款。信托计划的资金募集对象除了一般的投资者外，还有一部分向有购买南商项目房产意向的投资者发行。
山东信托上周发行了一款投资于银行金融产品的法宝一号集合信托计划。该产品预期收益率最高可达18%，但也存在负收益的风险。
点评：在银信合作理财产品中，我们看到的更多的是银行理财产品资金投资于信托公司的产品。这部分可以从信托公司投资领域广泛，具备在资本市场、货币市场和产业市场的投资功能，而银行资产配置受到一定限制来解释。山东信托的这款产品反其道而行之，以集合信托资金投资于法国巴黎银行（中国）有限公司北京分行的结构性产品。利用外资银行的优势，弥补国内信托公司在国际金融市场参与金融产品尤其是金融衍生产品交易的不足。在另一层面上，开展新的银信合作方式，进行了有益的尝试。
银信合作方面，以各种形式存在的信贷资产交易仍是主要的交易方式。
三、信托理财产品发行榜
·阜阳经济技术开发区建设项目债权转让集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：国元信托
发行规模：7000万元
资金运用方式： 债权受让
推介期：2008-9-9
发行地： 合肥市
信托期限： 2年
投资门槛：100万元
预期收益率：7%
·常州府翰苑南商项目可转换贷款集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：爱建信托
发行规模：5000-15000万元
资金运用方式： 贷款
推介期：2008-9-11至2008-9-19
发行地： 上海市
信托期限： 1年
投资门槛：50万元
预期收益率：8.5-10%
·南京新城发展股份有限公司股权投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：北方信托
发行规模：10000万元
资金运用方式： 股权投资
推介期：2008-9-10至2008-10-10
发行地： 天津市
信托期限： 2年
投资门槛：40万元
预期收益率：8.7%
·衡平绿洲（1期）城建投资集合资金信托项目
类型：集合信托
发行机构：衡平信托
发行规模：5000万元
资金运用方式：贷款
推介期：2008年9月16日至2008年10月16日
发行地： 成都市
信托期限： 2年
投资门槛：100万元
预期收益率：7-8%
·股权投资七期集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：湖南信托
发行规模：2000万元
资金运用方式： 股权投资
推介期：08年9月10日至08年10月9日
发行地： 长沙市
信托期限： 3年
投资门槛：20万元
预期收益率：9.4%
·“法宝”一号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：山东信托
发行规模：5000万元-10000万元
资金运用方式： 金融产品投资
推介期：2008-9-1至2008-9-22
发行地： 济南市
信托期限： 1年
投资门槛：50万元
预期收益率：18%
·山西信托·丰收十号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：山西信托
发行规模：6300万元
资金运用方式： 证券投资
推介期：2008-9-4至2008-9-11
发行地： 太原市
信托期限： 2年
·天信超安08-1期证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：天津信托
发行规模：3000万元
资金运用方式： 证券投资
推介期：2008年9月8日至2008年10月8日
发行地： 天津市
信托期限： 18个月
投资门槛：20万元
预期收益率：5.5%+或有分红
·顶石证券投资一期集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：西安信托
资金运用方式： 证券投资
推介期：2008年9月8日至2008年 9月26日
发行地： 西安市
信托期限： 5年
投资门槛：100万元
·沙坪坝区危旧房改造贷款集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：新华信托
发行规模：30000万元
资金运用方式： 贷款
推介期：2008-8-26至10-10
发行地： 重庆市
信托期限： 3年
投资门槛：30万元
预期收益率：8.8%
·中原理财－安益3期－焦作市城建项目集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中原信托
发行规模：5000-9366万元
资金运用方式： 贷款
推介期：2008-9-9至2008-9-23
发行地： 郑州市
信托期限： 1年
投资门槛：100万元
预期收益率：6%
·稳健收益10号（东海证券股权受益权投资）集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：交银信托
发行规模：5100万元
资金运用方式： 股权收益权受让
推介期：2008-9-12
发行地： 上海市
信托期限： 1年
投资门槛：100万元
预期收益率：8%
·金龙1号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：江西信托
发行规模：15000万元
资金运用方式： 组合运用
推介期：2008-9-8至2008-10-8
发行地： 南昌市
信托期限： 20个月
投资门槛：20万元
预期收益率：9-10%
·“金葵花”招银进宝之信贷资产教师专享441号理财计划
类型：银信合作
发行机构：招商银行、深圳信托
发行规模：7069万元
资金运用方式： 信贷资产受让
推介期：2008-9-11至2008-9-18
发行地： 武汉市
信托期限： 249天
投资门槛：5万元
预期收益率：5.8%
·“金葵花”招银进宝之信贷资产449号理财计划
类型：银信合作
发行机构：招商银行、深圳信托
发行规模：10000万元
资金运用方式： 信贷资产受让
推介期：2008-9-12至2008-9-18
发行地： 杭州市
信托期限： 246天
投资门槛：5万元
预期收益率：5.7%
·“金葵花”招银进宝之信贷资产417号理财计划
类型：银信合作
发行机构：招商银行、深圳信托
发行规模：60000万元
资金运用方式： 信贷资产受让
推介期：2008-9-11至2008-9-22
发行地： 南京市
信托期限： 142天
投资门槛：5万元
预期收益率：5.2%
·第七期特别理财计划
类型：银信合作
发行机构：兴业银行、信托
资金运用方式： 信托收益权受让
推介期：2008-9-9至2008-9-22
发行地： 济南市
信托期限： 10个月
投资门槛：5万元
预期收益率：6.2%
·“方信理财”31号人民币理财产品
类型：银信合作
发行机构：浙商银行、中投信托
发行规模：10000万元
资金运用方式： 票据资产受让
推介期：2008-9-12至2008-9-21
发行地： 全国
信托期限： 60天
投资门槛：5万元
预期收益率：3.4%
·“超越”系列2008367号：人民币72天信托贷款理财产品
类型：银信合作
发行机构：北京银行、北京信托
资金运用方式： 信贷资产受让
推介期：2008年9月10日至2008年9月17日
发行地： 全国
信托期限： 72天
投资门槛：10万元
预期收益率：6.3%
·“心喜”系列2008357号：人民币186天信托贷款理财产品
类型：银信合作
发行机构：北京银行、北京信托
资金运用方式： 信贷资产受让
推介期：2008年9月15日至2008年9月22日
发行地： 全国
信托期限： 186天
投资门槛：5万元
预期收益率：5.6%
·利得盈信托贷款型（定）08年第130期理财产品
类型：银信合作
发行机构：建设银行、中信信托
发行规模：50000万元
资金运用方式： 信托受益权投资
推介期：2008年9月8日－9月18日
发行地： 上海市
信托期限： 180天
投资门槛：5万元
预期收益率：5.01%
·利得盈信托贷款型（定）08年第131期理财产品
类型：银信合作
发行机构：建设银行、外贸信托
发行规模：33600万元
资金运用方式： 信托受益权投资
推介期：2008年9月10日－9月15日
发行地： 河北、新疆
信托期限： 121天
投资门槛：5万元
预期收益率：4.68%